Генеральный партнер 2020 года

Издательство ЮРИДИЧЕСКАЯ ПРАКТИКА

В темпе М&Арша

Несмотря на существенную работу, проделанную законодателем в реформе корпоративного права, несовершенное правовое поле по-прежнему тормозит активность в сфере слияний и поглощений. Украинское право, по мнению участников M&A-трансакций, все еще не направлено на защиту прав инвесторов. Существенное влияние на структурирование сделок имеют и налоговые аспекты, в частности особенности налоговой системы страны. Вместе с тем ряд стандартных практик, которые используются украинским бизнесом для оптимизации налоговой нагрузки сегодня, уже в скором времени перестанут быть эффективными

Когда решение о покупке (слиянии) бизнеса принято, а это значит, что найден подходящий объект и достигнуты предварительные договоренности относительно цены, юристам предстоит грамотно структурировать сделку. Определение структуры сделки требует ответов на ряд непростых вопросов: что именно приобретается: активы или акции (доли) компании, какое применимое право использовать, какие налоговые риски существуют и как их избежать, какую иностранную юрисдикцию выбрать и т. д.

Английский акцент
При структурировании сложных сделок очень часто используется английское право, более развитое и гибкое по сравнению с украинским. Основные аргументы в пользу английского права — эффективность правовой защиты, мировая практика использования для оформления сделок M&A и минимизация рисков, которые связаны с несовершенством и нестабильностью правовой системы Украины. Именно из-за этих факторов инвесторы выбирают иностранное право и, как следствие, иностранную юрисдикцию для структурирования сделок. Для большинства украинских юристов вопрос выбора права при подготовке соглашений купли-продажи (sale and purchase agreement), соглашений акционеров (shareholders agreement), договоров о намерениях (letter of intent), которые используются при структурировании M&A-сделок, даже не возникал, поскольку в большинстве случаев применяется английское право.

Украинские перспективы
Ни представители украинского бизнеса, ни тем более иностранные инвесторы не используют украинское правовое поле как регулирующее право в M&A-сделках. И тому есть ряд причин. Украинское право, по мнению участников M&A-трансакций, не направлено на защиту прав инвесторов, не использует популярных в других юрисдикциях инструментов, и нормы права имеют императивный характер, не позволяя сторонам самостоятельно регулировать свои отношения. Кроме того, непредсказуемость судебной системы Украины и случаи исполнения решений судов не добавляют желания инвесторам привязываться к украинскому праву.
Представители юридического сообщества, как и вся страна в целом, это очень хорошо понимают и работают над тем, чтобы ситуацию изменить. Именно поэтому 2017 год проходит под знаком реформ, в том числе и в корпоративном праве. В этом году приняты законы о корпоративных договорах, о механизмах squeeze-out и sell-out. Бизнес-сообществом был разработан ряд законопроектов (законопроект № 2764 o механизме debt-to-equity swap, законопроект № 5592-д о привлечении инвестиций эмитентами ценных бумаг, законопроект № 6540 об улучшении инвестиционного климата), основной целью которых является привлечение иностранных инвестиций в Украину. Определенные позитивные ожидания связаны и с проводимой в Украине масштабной судебной реформой, в том числе и с формированием нового Верховного Суда. Но по-прежнему наиболее ожидаемым событием для корпоративных юристов является принятие закона об обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью, работа над которым идет полным ходом.

Налоговые соображения
Существенное влияние на структурирование сделок имеют и налоговые аспекты, в частности особенности налоговой системы страны. И если ставки налогов в Украине достаточно конкурентоспособны по сравнению со ставками большинства европейских государств, то негативные факторы, связанные с системой налогообложения, усложняют принятие инвестором позитивного решения. Сюда относятся и широкие дискреционные полномочия налоговых органов, превалирование фискальной составляющей в налоговой политике, отсутствие единой практики толкования и применения норм Налогового кодекса Украины. Все эти факторы служат дополнительным основанием для отказа в рассмотрении Украины в качестве юрисдикции для M&A.
Нужно также обратить внимание на желание бизнеса оптимизировать налоговую нагрузку при совершении трансакций. Ряд юрисдикций (в том числе европейских) позволяют значительно снизить затраты участников на уплату налогов. Кроме того, денежные средства, вырученные продавцом, остаются на счетах европейских банков и могут быть использованы в дальнейшем для инвестирования в другие страны без необходимости проходить бюрократические процедуры в Украине, связанные с получением индивидуальных лицензий и т.п.
Вместе с тем ряд стандартных практик, которые используются украинским бизнесом для оптимизации налоговой нагрузки сегодня, уже в скором времени перестанут быть эффективными. Вызвано это тем, что глобальный мировой тренд деофшоризации постепенно приходит и в Украину. Украинской властью декларируются намерения, в частности, о внедрении законодательства о контролируемых иностранных компаниях (КИК) — режиме, при котором нераспределенная прибыль иностранных компаний группы облагается налогами у настоящего владельца (бенефициара — физического лица); анонсировано и присоединение в скором будущем к режиму автоматического обмена финансовой информацией (АОИ) с другими странами. По состоянию на 15 ноября 2017 года к АОИ присоединились уже 102 юрисдикции. Как же КИК и АОИ повлияют на украинского собственника иностранного бизнеса? Среди прочего это означает:
— обязанность задекларировать компании, которыми резидент/гражданин Украины владеет либо фактически управляет;
— обязанность подать финансовую отчетность таких компаний украинским налоговым органам;
— обязанность уплатить подоходные налоги в Украине с прибыли таких компаний, которая остается нераспределенной (если не выплачиваются дивиденды), кроме прибыли компаний из высоконалоговых юрисдикций и некоторых специально определенных случаев;
— передачу украинским налоговым органам от иностранных коллег информации о денежных средствах на счетах, о других финансовых активах, а также о настоящем собственнике иностранных компаний;
— отсутствие возможности «спрятаться» за стандартными многоступенчатыми структурами.
В то же время мы прогнозируем, что уже в ближайшем будущем использовать специальные структуры (special-purpose vehicles), созданные для проведения M&A-трансакций, будет значительно сложнее и рискованнее. Сегодня уже есть ряд механизмов, предусмотренных законодательствами европейских государств и соглашениями об избежании двойного налогообложения, которые позволяют не принимать во внимание последствия сделок, осуществленных с целью оптимизации налоговой нагрузки (избежания налогообложения). А если Украина имплементирует в свое законодательство ряд схожих правил и присоединится к многостороннему инструменту по внесению изменений в соглашения об избежании двойного налогообложения, налоговые органы получат практический инструмент для оспаривания налоговых последствий M&A-сделок, вынесенных за территорию Украины.

Поделиться

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Добавить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
Slider

Содержание

Бремя возможностей

ПОБЕДИТЕЛИ РЕЙТИНГА «50 ВЕДУЩИХ ЮРИДИЧЕСКИХ ФИРМ УКРАИНЫ» В 1998-2017 ГОДАХ

«Бронзовая лига» ведущих юридических фирм Украины 2017 года

50 ведущих юридических фирм Украины 2017 года

Экспертный совет

Пойти по касательной

Измерение бренда

Умеренность в завтрашнем дне

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

С новым подходом

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная реформа

Частота эксперимента

Палата представителей

Ставка на повышение

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

Иск — дело благородное

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная реформа

Установка по требованиям

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Банкротство

Банкротный двор

Группа охвата

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

Взыщи ветра в поле

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Отрасли практики

Крупнейшие публичные сделки

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

Экспертный потенциал

Игра на занижение

Сбить с долга

Отменная реакция

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Банкротство

Противоречивый характер

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Энергетика

Светлое — в будущее

Энергетическое поле

Курс евро

Энергетический рывок

Зеленый свет

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Банкротство

Мировая волна

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Уголовное право

Бурные новации

Ко всем чертам!

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Конкурентное право

Добро обжаловать

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Налоговая практика

Новый общественный договор по НДС

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

Пресечение параллелей

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Методология

Вышли на позиции

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Интеллектуальная собственность

Верховенство — браво!

ІР-адрес

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Конкурентное право

20 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ СДЕЛОК В СФЕРЕ АНТИМОНОПОЛЬНОГО ПРАВА

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Налоговая практика

20 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ СПОРОВ В СФЕРЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Судебная практика

Крупнейшие публичные судебные и арбитражные дела

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Конкурентное право

Взять высоту

Поток осознания

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Уголовное право

Шум за разум зашел

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Налоговая практика

Спорная заставляющая

По сложному следу

Время доказывания

Плановая поверка

Вывод капитала

Законодательные продолжения

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Уголовное право

Афера влияния

Один за всех

Глас да глаз

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Отрасли практики

Установка по требованию

Исходящий вызов

В темпе М&Арша

Бразды управления

Структурное измерение

Командная работа

Шкала прогресса

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Региональные рынки

Ориентирование на уместности

50 ведущих юридических фирм Украины 2017

Юридический рынок

Фирменый стиль

Течение обстоятельств

Юрфинмониторинг

Позиция нравов

Стоп-кадры

Знак запроса

Эффект присутствия

Всемирный поток

Встречное продолжение

С новым ходом

VOX POPULI

Отрасли практики

Событийный взгляд

Акцент

Звенья одной цели

В фокусе: Медиаактивность

Новости из зала суда

Компания «МЕТРО Кэш энд Керри Украина» выиграла «дело ритейлеров»

В фокусе: Медиаактивность

Внимание, равняйсь, СМИрно!

В фокусе: Медиаактивность

Новости из зала суда

ВАСУ отказал физлицу в иске к ВККС относительно квалифоценивания судьи

Новости законотворчества

Отрасли практики

Усилена защита вещных прав на землю

Принят новый закон против домашнего насилия

Ответственность разрешительных органов ужесточат

Новости юридических фирм

Частная практика

Asters выступает юридическим советником относительно слияния банков согласно новому закону

ЮФ Sayenko Kharenko усиливает команду налоговой практики

Специалисты Interlegal защитили интересы агротрейдера в споре о взыскании диспача по торговому контракту

Отрасли практики

Приглашение на bail

Ценные замечания

Эмиссия доброй воли

Основание требовать

Работа над помарками

Представительские подходы

Продвижение

Dream Teams

PRо движения

Процессуальные новациии

Запал прочности

Гражданский долг

По образцу и подобию

Быть в темпе

Срочные узы

Переводные положения

Служба опасения

Самое важное

Игра в кадры

Антирейдерская миссия

Английский акцент

Тема номера

Отзывы по делу

Алиментарный вопрос

Первый раздел

Чета в банке

Отчий ком

Судьбоносное лишение

Частная практика

Приз в стадию!

Другие новости

PRAVO.UA

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: