Генеральный партнер 2020 года

Издательство ЮРИДИЧЕСКАЯ ПРАКТИКА
Главная » Выпуск №48 (988) » Украинская M&Aтрица

Украинская M&Aтрица

2016 год ознаменовался довольно низкой активностью в сфере слияний и поглощений. Хотя сделки были практически в каждой сфере, их общее количество осталось весьма незначительным. В этом контексте стоит различать сделки, которые касаются исключительно украинского рынка, и сделки, совершаемые на глобальном уровне и имеющие украинский элемент. И, в отличие от украинского, глобальный M&A-рынок в очередной раз намерен побить все рекорды по общей сумме сделок

Если говорить о сугубо украинских сделках, то стоит отметить ряд сделок в банковской сфере, например приобретение Укрсоцбанка «Альфа Групп». Было также несколько сделок в аграрном секторе (например, продажа группы «Креатив»), несколько инвестиций в IT-секторе (например, инвестиция Сороса в компанию Ciklum), а также инвестиция фонда частных инвестиций Horizon Capital в компанию «Розетка».

К большому сожалению, не было замечено активности в секторе машиностроения и тяжелой промышленности, а также не наблюдалась серьезная активность в сфере FMCG.

Заметным исключением стал рынок фармацевтики, где было несколько сделок, среди которых особенно выделяется инвестиция компании «Фармак» в Польшу. Эта инвестиция украинской компании в Восточную Европу стала приятным исключением на фоне низкой деловой активности и сворачивания украинскими компаниями своего бизнеса в Российской Федерации и Автономной Республике Крым. Примером последнего тренда служит выход компании МХП из своего российского бизнеса путем обмена российских активов МХП на украинские активы группы компаний «Агрокультура».

Приобретает особый интерес сектор инфраструктуры, в частности морские порты. Примером сделки в этой сфере служит создание совместного предприятия между группой компаний ТИС и мировым агропромышленным гигантом Cargill. Как нам известно, украинские и иностранные инвесторы обсуждают еще несколько сделок в сфере портовой инфраструктуры и перевалочных терминалов.

Новым трендом стала существенная активизация рынка продажи non-performing loans (NPLs), то есть просроченных кредитов с обеспечением и без него. И хотя предметом покупки являются права требования по кредитам, по сути своей это сделки M&A, которые зачастую имеют недружественный или оппортунистический характер.

В отличие от украинского рынка, глобальный рынок слияний и поглощений в очередной раз намерен побить все рекорды по общей сумме сделок. Лидером по количеству и объему сделок остается США. Эти сделки иногда касаются Украины как минимум с точки зрения элементарного получения разрешений на концентрацию (если новые пороги превышены). Некоторые сделки, например в секторе IТ, имеют более прямое отношение к нашей стране, так как основной персонал многих IТ-компаний сосредоточен в Украине. Отличным примером такой сделки стало приобретение компанией Altran, мировым лидером в сфере инноваций и IT-консалтинга, компании Lohika, ведущей компании по разработке программного обеспечения. Lohika имеет главный офис в Силиконовой долине, является ведущей фирмой в сфере разработки программного обеспечения, большей частью работает в Северной Америке и имеет опытные команды специалистов в Украине и Румынии. В компании работают свыше 700 специалистов, большинство которых — инженеры по программному обеспечению.

 

Чего пока не произошло?

Во-первых, весь рынок с нетерпением ожидал запуска большой приватизации в Украине. К сожалению, этого пока не произошло, хотя новый раунд продажи Одесского припортового завода намечен на конец этого года. Приватизация предприятий сферы энергетики также отложена на конец нынешнего или на следующий год. Активно обсуждается приватизация предприятий объединения «Укрспирт», но и она пока не стартовала. Безусловно, тому есть ряд причин, но все-таки хотелось бы увидеть несколько успешных приватизаций в ближайшие месяцы.

Во-вторых, пока что не началась массовая продажа активов Фондом гарантирования вкладов Украины, хотя этот орган сегодня аккумулировал громадный объем активов ликвидированных банков. Тем не менее Фонд уже провел активную работу по инвентаризации активов в наличии и, согласно комментариям его первых лиц, активно занимается налаживанием прозрачных механизмов продажи активов через аукционные площадки, в том числе через систему ProZorro.

 

Сдерживающие факторы

Среди факторов, которые сдерживают активность в сфере слияний и поглощений, можно выделить две группы: экономические и психологические.

Из экономических факторов стоит отметить низкую покупательную способность большинства отечественных инвесторов, а также отсутствие качественных активов на продажу. В каком-то смысле это парадокс, который повторяет ситуацию 2009 года, когда многие предприятия стали несостоятельными, но их собственники не желали продавать их по реальной рыночной цене. Однако, в отличие от прошлого кризиса, банки в Украине настроены более агрессивно и готовы обращать взыскание на заложенные активы. Поэтому приятно, что в Украине активно развивается законодательство о банкротстве и о финансовой реструктуризации.

Безусловным сдерживающим фактором является запретительное действие валютных ограничений в стране. Однако позитивным шагом стало постепенное смягчение этих ограничений, в частности, появилась возможность частичной выплаты дивидендов.

Есть ряд недостатков в процедуре покупки прав по кредитам, что несколько ограничивает свободную продажу просроченных кредитов и служит сдерживающим фактором для иностранных инвесторов.

Что касается психологических факторов, то здесь превалирует извечная боязнь коррумпированности украинских судов, которая, впрочем, может постепенно развеяться при успешной реализации судебной реформы в стране.

К сожалению, большим фактором давления остается напряженная ситуация в зоне АТО, в Крыму и потенциальная угроза агрессии со стороны России. Однако с этим фактором уже смирились украинские инвесторы и постепенно привыкают к нему иностранные.

 

Законодательный бэкграунд

За последний год в законодательном поле произошло немало позитивных изменений, которые в том числе повлияли и на рынок слияний и поглощений. Здесь стоит отметить следующие улучшения:

— существенное уменьшение регуляторных требований в Украине;

— увеличение, совмещенное с усовершенствованием, порогов для концентраций;

— вступление в силу изменений в закон об акционерных обществах с 1 мая 2016 года;

— отмену необходимости регистрации иностранных инвестиций в Украине;

— принятие законодательных изменений для борьбы против рейдерства, в частности введение обязательного нотариального удостоверения подписи на документах о смене директора или состава участников.

Отметим также ряд законопроектов, которые находятся на рассмотрении в парламенте, в частности, это проект закона об ООО, проект закона о корпоративных договорах и проект закона о вытеснении миноритарных акционеров (так называемый squeeze out/sell out). Принятие этих законопроектов качественно повысит уровень корпоративного законодательства в Украине.

Поделиться

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Подписывайтесь на «Юридическую практику» в Facebook, Telegram, Linkedin и YouTube.

0 Comments
Встроенные отзывы
Посмотреть все комментарии
Slider

Содержание

ПОБЕДИТЕЛИ РЕЙТИНГА «50 ВЕДУЩИХ ЮРИДИЧЕСКИХ ФИРМ УКРАИНЫ» В 1998-2016 ГОДАХ

Приходный орден

«Бронзовая лига» ведущих юридических фирм Украины 2016 года

50 ВЕДУЩИХ ЮРИДИЧЕСКИХ ФИРМ УКРАИНЫ 2016 ГОДА

Экспертный совет

Экономический порыв

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Судебная практика

Объединение усилит

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Банкротство и реструктуризация

Перейти на контраст

Забота на перспективу

Великие закрытия

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Судебная практика

Чувство веры

Эффектная подача

Труд задело

Гарантийные заботы

Срочный контакт

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Фармацевтика

Закупочная сцена

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Судебная практика

Ставить на тон

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Авиация

Небесное дело

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Международный арбитраж

Опасное нарушение

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Энергетика

Играть частно

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Валютное регулирование

Либеральный курс

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Недвижимость

Держать стройку

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Отрасли практики

В активном поиске

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

M&A

На низком старте

Украинская M&Aтрица

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Международный арбитраж

Обрести умеренность

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Уголовное право

Спех и грех

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Международный арбитраж

Поддерживающий фактор

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Интеллектуальная собственность

Тренд-зона

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Региональные рынки

ВЕДУЩИЕ РЕГИОНАЛЬНЫЕ ЮРИДИЧЕСКИЕ ФИРМЫ УКРАИНЫ

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Конкурентное право

20 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ СДЕЛОК В СФЕРЕ АНТИМОНОПОЛЬНОГО ПРАВА

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Налоговая практика

20 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ СПОРОВ В СФЕРЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Судебная практика

КРУПНЕЙШИЕ ПУБЛИЧНЫЕ СУДЕБНЫЕ И АРБИТРАЖНЫЕ ДЕЛА

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Отрасли практики

50 КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ СДЕЛОК

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Региональные рынки

Региональная кампания

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Конкурентное право

In antitrust we trust

Концентрация влияния

Обычное дело

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Интеллектуальная собственность

Штрих-ход

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Международный арбитраж

Показать содействие

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Налоговая практика

Начать с нуля

Изменчивый ракурс

Прозрачный фон

Суть следования

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Уголовное право

Победителей не садят

Контактная формация

Корни привередливые

Шах за шагом

Гонка воображений

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Отрасли практики

Период застроя

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Международные отношения

Свести счеты

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Юридический рынок

Конец привлечений

GRандиозная реальность

Фирма и содержание

Изменчивое построение

Большие надежды

Культ управления

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

От редакции

АЛЕКСЕЙ НАСАДЮК

РУСТАМ КОЛЕСНИК

50 ведущих юридических фирм Украины 2016

Методология

Best records

VOX POPULI

Самое важное

Правдивая усталость

Акцент

Уровень правосоздания

В фокусе: ТМТ

Технологический порыв

Государство и юристы

Сберегательный клад

Государство и юристы

Новости законотворчества

КМУ предлагает изменить порядок контроля за непищевой продукцией

Государство и юристы

Гарантийное возмущение

Мания отличия

Государство и юристы

Новости законотворчества

Внесен закон о пропавших без вести

Подготовлены поправки к закону о госфинансировании партий

Неделя права

Новости из-за рубежа

В Великобритании принят закон о слежке

Неделя права

Юристов прибыло

IP-суть

Регуляционная ситуация

Новости юридических фирм

Частная практика

ЮФ Sayenko Kharenko сопровождала получение разрешения АМКУ на крупнейшее слияние в истории пивоваренной отрасли

ЮФ AVELLUM консультировала AGCO в связи с получением разрешения на концентрацию для приобретения Cimbria

Interlegal сопроводил оформление банковской гарантии в качестве обеспечения по чартеру

Отрасли практики

Предмет риска

Толк платежом красен

Рабочий график

КАЛЕНДАРЬ на неделю

Legal Energy Forum

Репортаж

Указ резидента

Торговые соотношения

Самое важное

Совет в конце тоннеля

Cравнение на середину

Юрисдикция для АМКУ

Судебная практика

Повторная проверка

Судебная практика

Судебные решения

Право на кассационное обжалование судебного решения

Судебная практика

Чья юрисдикция?

Судебная практика

Судебные решения

Количество обращений в суд с заявлением о восстановлении одних и тех же утраченных материалов уголовного производства не ограничено

Судебная практика

Идентификация спорна

Исковая давность

Судебная практика

Судебные решения

Об основаниях для приостановления производства по делу об обжаловании решения ВСЮ

Судебная практика

Уйти? Остаться?

Оборонный комплекс

Тема номера

Книга жалоб

Вызвать разрешение

Входящий вызов

Дать отбор

Сложная тревога

Частная практика

Фора участия

Считают до пяти

В пределах конференции

Другие новости

PRAVO.UA

0
Оставить комментарийx
()
x

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: