Любое мероприятие, связанное с корпоративным управлением, требует определенного финансирования. Тем более такое мероприятие, как недружественное поглощение.

Корпоративный захват представляет собой довольно рискованную и дорогостоящую операцию. Поэтому, прежде чем приступить к враждебному поглощению акционерного общества, агрессор должен основательно продумать бюджет такого поглощения. Его размер зависит, прежде всего, от следующих факторов:

— места расположения поглощаемого предприятия (периферия, крупный промышленный или столичный регион);

— размера прибыли;

— рентабельности предприятия;

— наличия ликвидных активов и их стоимости.

Корпоративные захватчики при планировании расходов, необходимых для проведения поглощения, руководствуются формулой: «актив стоит ровно столько, сколько денег надо вложить в его отъем».

Методика расчета бюджета корпоративного захвата предприятий, расположенных в столице либо крупных промышленных центрах, производится путем оценки минимальной рыночной стоимости одного квадратного метра имущественного комплекса в зоне поглощения плюс нижней рыночной стоимости права аренды земельного участка, плюс активов общества по нижней рыночной стоимос­ти (за вычетом амортизационных отчислений). Проще говоря, бюджет корпоративного захвата должен составлять определенный процент от стоимости активов, которые попадут в собственность атакующей стороны. Но в любом случае это должны быть высоко ликвидные активы: сегодня вы инвестировали деньги, еще год-два будете возвращать эти инвестиции, а потом всю оставшуюся жизнь будете получать прибыль. Поэтому основной целью захватчиков в крупном промышленном или столичном регионе являются предприятия, владеющие достаточно привлекательными объектами недвижимости (постройки и земля).

На периферии ситуация противоположная — земля и недвижимость не так ценятся, как сам бизнес, особенно связанный с природными ресурсами, продовольствием (например, ликероводочные заводы, мясокомбинаты, спиртзаводы, комбинаты хлебопродуктов и т.п.) и другими товарами массового спроса. Здесь затраты на захват окупаются быстрее. Поэтому стоимость корпоративного захвата провинциальных предприятий рассчитывается на уровне годовой, максимум полугодовой прибыли предприятия.

Учитывая вышеизложенное, обороняющаяся сторона должна понимать: если ее атакуют, значит, на это имеется соответствующий бюджет. И здесь важно постараться грамотно построить защиту своего бизнеса, направленную на затягивание процесса поглощения, так как последнее неизбежно приводит к увеличению затрат корпоративного агрессора. Так, например, если бюджет захвата потянет на объем трех- или четырехгодичной прибыли поглощаемой компании либо на половину стоимости ее ликвидных активов, то операция для агрессора потеряет всякий смысл: можно потратить уйму денег, но в конечном итоге остаться у разбитого корыта. Поэтому стратегия сопротивления должна быть направлена в первую очередь на раздувание бюджета поглощения с тем, чтобы затраты захватчика стали для него неприемлемыми. В свою очередь обороняющаяся сторона также должна быть готова к аналогичным расходам. А этот значит, что для нее жизненно важным является сохранение контроля над финансовыми потоками своего бизнеса, так как основной удар в корпоративной войне всегда направлен на отсечение обороняющейся стороны от финансовых потоков.

Однако для обороняющейся стороны порой сложно заранее выявить основное направление агрессии захватчика. Чтобы скрыть свои настоящие намерения, агрессор старается вести корпоративную войну на нескольких фронтах одновременно, подавая множество всевозможных жалоб и исковых заявлений в суды и иные государственные органы. Кроме того, данная стратегия корпоративного агрессора приводит к распылению сил атакуемого предприятия. Поэтому если с одинаковой серьезностью реагировать на все атакующие действия, можно достаточно быстро лишиться своего бизнеса. В связи с этим представляется достаточно разумным выделить из всех предпринимаемых захватчиком действий те, которые могут лишить менеджмент поглощаемой компании контроля над финансовыми потоками, и реагировать прежде всего на них. Обороняющаяся сторона должна усвоить для себя основное правило: никогда нельзя допус­кать противника к финансовым потокам компании, поскольку большинство захватов начинаются на деньги агрессора, но продолжаются на деньги захватываемого предприятия.

Итак, какие действия противника могут привести к получению им доступа к финансовым потокам предприятия?

Во-первых, это проведение внеочередного собрания акционеров, на котором принимается решение о переизбрании исполнительного органа общества. Затем при помощи ангажированных агрессором силовых структур следует силовой захват центрального офиса компании.

Во-вторых, это проведение альтернативного общего собрания акционеров и назначение альтернативного исполнительного органа общества. В результате новый орган функционирует параллельно (выдавая доверенности, заключая сделки и т.п.).

В-третьих, признание в судебном порядке незаконным пребывания нынешнего исполнительного органа на своем посту. Это может произойти, если решение собрания акционеров об избрании директора признано недействительным либо имело место инициирование процедуры банкротства и назначение дружественного поглотителю арбитражного управляющего.

Поэтому в самом начале корпоративного конфликта менеджмент подвергшегося нападению предприятия должен просмотреть вышеизложенный перечень и, уже исходя из него, продумать, что можно сделать для уменьшения соответствующих рисков. Если удастся сохранить конт­роль над финансовыми потоками на протяжении достаточно длительного периода, вполне вероятно, что бюджет захватчика истощится, и он будет вынужден отступить, оставив компанию в покое.