Генеральный партнер 2021 года

Издательство ЮРИДИЧЕСКАЯ ПРАКТИКА
Главная » Выпуск №7 (634) » Выпуск облигаций предприятиями

Выпуск облигаций предприятиями

Об особенностях, процедуре и преимуществах выпуска облигаций предприятиями

Совсем недавно в средствах массовой информации начала появляться информация о том, что на Украине отмечены тенденции выхода из экономического кризиса. Источники такой информации различны: выступления политиков, заявления экономистов, социологов и политологов, показатели роста экономики зарубежных стран. В рамках выведения страны из кризиса проводятся различные мероприятия, направленные на развитие определенных секторов экономики, уменьшение налогового бремени, создание благоприятных условий развития малого и среднего бизнеса. Таким мероприятием может стать выпуск облигаций, так как они являются одним из видов ценных бумаг, которые имеют право выпускать предприятия.

Согласно части 1 статьи 7 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» (Закон), под облигацией следует понимать ценную бумагу, которая удостоверяет внесение ее владельцем денег, определяет отношения займа между владельцем облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации ее номинальную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход по облигации, если иное не предусмотрено условиями размещения. Исходя из положений данной статьи Закона, облигации могут размещаться в документарной или бездокументарной форме; эмитент в установленном Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) порядке может размещать процентные, целевые и дисконтные облигации, а также именные облигации и облигации на предъявителя. В статье 8 Закона предусмотрены основные требования для размещения облигаций предприятиями.

И хотя существуют и другие виды облигаций (облигации местных займов и государственные), в данной статье рассмотрим особенности выпуска облигаций предприятиями в силу актуальности этой темы в сегодняшних экономических условиях.

Мировая практика показывает успешное и выгодное существование и обращение ценных бумаг, имеющих правовую природу, аналогичную облигациям предприятий. Их выпуск и обращение практикуется и на Украине. Большая часть облигаций выпускается крупными компаниями, ликвидными не только по своим финансовым показателям, но и имеющими положительную репутацию и немалый лимит доверия.

По статистическим данным, объем выпусков облигаций предприятий Украины, зарегистрированных ГКЦБФР, на протяжении 2009 года сократился на 70 % по сравнению с 2008 годом. Так, по информации ГКЦБФР, в 2009 году было зарегистрировано 210 ­выпусков облигаций предприятий на ­общую сумму около 9,5 млрд грн, в то время как за 2008 год — на сумму около 31 млрд грн.

Данное явление обусловлено сложившейся в стране экономической и финансовой ситуацией, инфляционными процессами, потерей доверия к отношениям кредитования и заимствования, массовыми банкротствами крупных компаний, в том числе финансовых. Однако по сравнению с данными по объемам выпус­ка облигаций в 2003 году, составившим 3,5 млрд грн, и в 2001 году — около 700 млн грн., облигации предприятий приобрели немалую популярность как форма ценных бумаг.

Наметившиеся уже сегодня тенденции к преодолению кризисной ситуации в некоторых секторах экономики позволяют утверждать, что вопрос выпуска предприятиями облигаций заслуживает внимания, обсуждения и развития. Так, следует обратить внимание на то, что облигации предприятий являются одним из видов ценных бумаг, имеют особый статус, особенности выпуска и обращения. Важно отметить преимущества облигаций предприятий как вида ценных бумаг:

— юридическое лицо любой организационно-правовой формы имеет право выпустить ценные бумаги в установленном законом порядке;

— владельцы облигаций не принимают участия в управлении юридическим лицом — эмитентом;

— юридическое лицо на выгодных условиях посредством выпуска облигаций привлекает денежные средства для развития бизнеса без взаимодействия с кредитно-банковскими учреждениями;

— выпуск и размещение предприятием облигаций предоставляет возможность избежать валютных рисков и рисков изменения процентных ставок, существующих в кредитных отношениях;

— осуществление предприятием выпуска, размещения облигаций и своевременное их погашение является весомым вкладом в формирование положительной кредитной истории предприятия и открывает перспективы для дальнейшего выхода на международные рынки капитала.

Важным вопросом, требующим детального анализа, является процедура выпуска облигаций предприятиями. Считается, что большую практическую ценность будет иметь подробная регламентация процедуры выпуска облигаций путем открытой продажи, то есть между юридическими и физическими лицами, круг которых предварительно определить невозможно.

Так, правовое регулирование отношений, связанных с выпуском облигаций, осуществляется положениями Закона и содержащимися в решении ГКЦБФР «Об утверждении Положения о порядке осуществления эмиссии облигаций предприятий и их обращении» (Положение). Указанными нормативно-правовыми актами регламентированы особенности осуществления и порядок выпуска облигаций, а также требования, предъявляемые к выпуску облигаций.

Так, статьями 28–38 Закона и Поло­жением определены этапы действий эмитента при осуществлении выпуска и размещения облигаций.

Итак, первый этап предполагает принятие и оформление решения о размещении облигаций уполномоченным органом эмитента. Решение о размещении облигаций должно быть пронумеровано, прошито и засвидетельствовано подписями руководителя и печатью эмитента. Также в главе 1 раздела 2 Положения указаны сведения, которые должны содержаться в решении эмитента.

На втором этапе эмитенту следует опуб­ликовать объявление о выпуске облигаций согласно требованиям действующего законодательства.

На третьем этапе в ГКЦБФР представляют заявление и все необходимые документы для регистрации выпуска облигаций и проспекта их эмиссии. Так, эмитент обязан предоставить:

— заявление о регистрации выпуска облигаций;

— решение о выпуске облигаций, оформленное протоколом;

— копии внутренних документов эмитента, подтверждающие полномочия органа, принявшего решение о выпуске облигаций;

— проспект эмиссии облигаций, оформленный согласно требованиям раздела 3 указанного Положения (в двух экземплярах);

— копию договора андеррайтинга (если эмитент принял решение о привлечении андеррайтера(ов) к открытому (пуб­личному) размещению облигаций);

— промежуточную финансовую отчетность за отчетный период, предшествовавший кварталу, в котором подаются документы для регистрации выпуска облигаций, и за отчетный год, предшествовавший году, в котором подаются документы для регистрации выпуска облигаций, в составе баланса и отчета о финансовых результатах, засвидетельствованную подписями и печатями эмитента и аудитора (аудиторской фирмы);

— справку о финансовом состоянии и выводе аудитора (аудиторской фирмы) за отчетный год, предшествовавший году, в котором подаются документы для регистрации выпуска облигаций;

— справку о депозитарии, с которым эмитент заключил договор об обслуживании выпуска (в случае выпуска облигаций в бездокументарной форме), или о регистраторе, с которым эмитент заключил договор о ведении реестра (в случае выпуска именных облигаций в документарной форме);

— в случае если ведение реестра владельцев облигаций осуществляет сам эмитент, он предоставляет копию лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг — деятельности относительно ведения собственного реестра владельцев именных ценных бумаг, выданной ему в установленном порядке регистрирующим органом;

— копии свидетельств о регистрации предыдущих выпусков ценных бумаг (в случае их проведения);

— в случае выпуска облигаций с дополнительным обеспечением — нотариально удостоверенные копии договоров, подтверждающие соответствующее дополнительное обеспечение, и финансовую отчетность поручителя, гаранта или страховщика за отчетный год, предшествовавший году, в котором подаются документы для регистрации выпуска облигаций;

— копию документа установленной формы, подтверждающего государственную регистрацию эмитента, засвидетельствованную печатью эмитента;

— копию платежного поручения об оплате государственной пошлины за регистрацию информации о выпуске ценных бумаг в размере, предусмотренном действующим законодательством.

На четвертом этапе ГКЦБФР регистрирует выпуск облигаций и проспект их эмиссии на протяжении 30 дней со дня получения всех необходимых документов, выдает временное свидетельство о регистрации выпуска облигаций.

Пятый этап — принятие в случае необходимости решения о привлечении андеррайтера к размещению облигаций. Эмитент имеет право заключить договор с андеррайтером на осуществление последним размещения облигаций эмитента.

Шестой этап предполагает присвоение облигациям международного идентификационного номера.

Седьмой этап предусматривает заключение договора с депозитарием об обслуживании эмиссии облигаций или с регистратором о ведении реестра владельцев именных облигаций (в случае отсутствия таких договоров), кроме случаев, когда учет прав по ценным бумагам ведет эмитент в соответствии с законодательством, или облигации размещаются на предъявителя, или при наличии предварительно заключенных договоров.

На восьмом этапе происходит изготовление сертификатов ценных бумаг в случае размещения облигаций в документарной форме или размещения глобального сертификата (в случае эмиссии облигаций в бездокументарной форме).

На девятом этапе раскрывается (пуб­ликуется) информация, содержащаяся в проспекте эмиссии облигаций. Причем следует обратить внимание на то, что сведения, которые должны содержаться в информации о выпуске облигаций, четко регламентированы в Положении.

На десятом этапе происходит открытое (публичное) размещение облигаций. При этом запрещается начинать размещение облигаций до истечения 10-дневного срока после опубликования проспекта их эмиссии.

На одиннадцатом этапе утверждаются результаты размещения облигаций органом эмитента, уполномоченным принимать такое решение.

Двенадцатый этап предполагает предоставление в ГКЦБФР отчета о результатах открытого (публичного) размещения облигаций. Такой отчет должен содержать информацию о количестве фактически размещенных облигаций.

Тринадцатый этап — регистрация ГКЦБФР отчета о результатах открытого (публичного) размещения ценных бумаг. ГКЦБФР на протяжении 14 календарных дней со дня получения от эмитента необходимых документов обязана принять решение о регистрации отчета или отказе в его регистрации.

На четырнадцатом этапе эмитент получает свидетельство о регистрации выпуска облигаций в двухнедельный срок со дня регистрации отчета о результатах размещения облигаций.

На пятнадцатом этапе происходит раскрытие (опубликование) информации, содержащейся в отчете о результатах открытого (публичного) размещения облигаций.

Также положениями статьи 8 Закона установлен ряд требований, предъявляемых к выпуску облигаций. Так, юридические лица имеют право на размещение облигаций только при условии полной оплаты своего уставного капитала.

При этом не допускается размещение облигаций предприятий в следующих случаях:

— для формирования уставного капитала эмитента;

— для пополнения уставного капитала эмитента;

— для покрытия убытков эмитента от хозяйственной деятельности путем зачисления дохода от продажи облигаций как результата текущей хозяйственной деятельности.

Следует обратить внимание на положения части 3 статьи 8 Закона. В соответствии с данной нормой юридическое лицо имеет право размещать облигации на сумму, которая не превышает трехкратного размера собственного капитала или размера обеспечения, предоставляемого ему с этой целью третьими лицами.

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

1) облигации предприятий являются видом ценных бумаг с перспективными тенденциями развития на фондовом рынке Украины;

2) облигации предприятий предоставляют предприятию-эмитенту следующие преимущества: возможность привлечения денежных средств на выгодных условиях без прямого кредитования, возможность избежания валютных рисков и рисков изменения процентных ставок, создание имени на рынке и кредитной истории для дальнейшего выхода на международные рынки капитала;

3) процедура выпуска облигаций предполагает соблюдение эмитентом определенной последовательности действий с обязательным выполнением установленных Законом требований, подготовкой и предоставлением необходимых документов на каждом этапе выпуска облигаций.

ХИНЕВИЧ Ольга — юрист юридической компании «АЛЬТЕР ЭГО», г. Донецк

Поделиться

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Подписывайтесь на «Юридическую практику» в Facebook, Telegram, Linkedin и YouTube.

0 комментариев
Встроенные отзывы
Посмотреть все комментарии
Slider

Содержание

FALSE

Раскрытие банковской тайны

VOX POPULI

Недопустимый минимум

Актуальный документ

О рассрочке исполнения решения суда

Государственная практика

Губермания

В очередь по одному

Законодательная практика

Стоячее время

Кадровые новости

Новое назначение в ГП «Приднепровская железная дорога»

Реструктуризация в ООО «Донецкий индустриальный союз»

Моя юридическая практика

Она не боится…

Как школьница-отличница!

Неделя права

Революции в АЮУ не будет

ОРД и следствие для таможни

Леониду Ефименко — пятьдесят!

В Ивано-Франковском горсуде нет заседателей

Суду свидетель не товарищ?

АМКУ сотрудничает с НКРС

Новости законотворчества

Парламент поддержал «общественные» иски

Парламент ужесточает правила амнистии

Госзакупки урегулировали законом

Права потерпевших от преступления хотят расширить

Новости из зала суда

«Татнефть» еще раз обязали вернуть акции украинской компании

ВХСУ подтвердил законность штрафа ГП «Международный аэропорт «Борисполь»

Отозван иск о незаконности ликвидации Окружного админсуда г. Киева

Новости из-за рубежа

Председатели корейских судов уходят в юрфирмы

Британия отказалась от закона о равноправии

E-mail могут приравнять к паспорту

Новости профессии

Состоится общее собрание адвокатов г. Киева

Протокольная встреча по реформированию ювенальной юстиции на Украине

Выданы свидетельства о праве на занятие нотариальной деятельностью

Присвоены ранги государственных служащих

Новости юридических фирм

Татьяна Слипачук включена в список арбитров, рекомендуемых Арбитражным судом при Торговой палате Польши

ЮФ «Саенко Харенко» — среди лучших фирм по версии Who’s Who Legal:CIS 2010

ЮФ «Волков Козьяков и Партнеры» представила интересы ОАО «Альфа-Банк» в АМКУ

Позиция

Взгляд со стороны…

Реестр событий

Гордиев узел или нить Ариадны?

Досрочная четырехлетка

Служебная лестница

Назначения

Слушается в суде

Судебная палата по хозяйственным делам Верховного Суда Украины рассмотрит следующие дела

Судебная практика

Третированное решение

Частная практика

Британские юрфирмы в центре скандала

Юристы где? В Караганде!

Рейтинги проверят

Юридический форум

Работы меньше — учебы больше

Юрисконсульт

Выпуск облигаций предприятиями

Эмитент тонет: спасательные работы

Другие новости

PRAVO.UA

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: