Генеральный партнер 2020 года

Издательство ЮРИДИЧЕСКАЯ ПРАКТИКА
Главная » Выпуск №47 (883) » Ставка на понижение

Ставка на понижение

«При покупке бизнеса ряд игроков используют формулу: покупная цена равна ликвидационной стоимости минус 30 % — и все-таки находят своих продавцов»
отмечает Олег Мальский, партнер МЮГ AstapovLawyers

— Как вы можете охарактеризовать сложившуюся ситуацию в практике M&A?

— Рынок корпоративного права и M&A в 2014 году, как и других практик, был достаточно турбулентным. Социально-экономические и политические потрясения вносят свои коррективы, но, несмотря на все вызовы, интерес к сделкам по слияниям и поглощениям сохраняется. Главным потрясением года можно смело назвать нестабильную политическую ситуацию с вытекающими отсюда правовыми последствиями. При проведении сделок по слияниям и поглощениям достаточно много нюансов возникло из-за напряженных отношений с Российской Федерацией, соответственно — с санкциями, что привело к таким видам работы, как выход иностранных либо российских инвесторов, продажа контрольного пакета акций, вопросы ведения бизнеса в Крыму, а также новые методы «выхода из инвестиций». Слабость экономической системы напрямую влияет на ценообразование юридических услуг, объем рынка и общую активность на нем.

Олег Мальский

Родился в 1979 году в г. Львове. В 2001 году окончил Львовский национальный университет им. Ивана Франко. Учился в Джорджтаунском университете (США) и Институте мировой торговли (Швейцария). В 2005–2009 годах работал в юридической фирме «Магистр и Партнеры», практиковался в британской юридической фирме Herbert Smith и брюссельском офисе юридической фирмы WilmerHale (США). Специализация: корпоративное право. Заключает и сопровождает соглашения в энергетическом, нефтегазовом, телекоммуникационном, фармацевтическом, страховом и финансовом секторах экономики. Член Американской ассоциации юристов, Международной ассоциации юристов и Ассоциации юристов Украины. Признан экспертом в сфере M&A по версии Legal 500 EMEA, Who’s Who Legal CIS, а также в сфере энергетики и инфраструктуры по версии IFLR1000.

 

— Проявились ли новые тенденции?

— Безусловно. К новому тренду я бы отнес активизацию традиционно непубличных участников M&A-рынка, в то время как публичные игроки ведут себя более сдержанно. Для многих таких непубличных инвесторов ощущение того, что рынок близок или однозначно достиг своего дна, является самым важным индикатором покупки активов. При покупке ряд игроков используют формулу: покупная цена равна ликвидационной стоимости минус 30 % — и все-таки находят своих продавцов. Мне кажется, что сегодня главная задача юристов по слияниям и поглощениям — постараться для себя определить таких оппортунистических клиентов, оппортунистических покупателей, которые не завязаны на кредитных средствах, не владеют огромным количеством долговых обязательств, имеют собственные средства и, наконец, несмотря на достаточно жесткую переговорную позицию по цене, все-таки проводят сделки купли-продажи.

 

— Что происходит с активами на территории Крыма?

— Наш опыт и статистика красноречиво подтверждают активный спрос на юридические услуги в данном регионе. К примеру, в 2013 году у нас проводилось всего три судебных разбирательства и одна M&A-трансакция. А в 2014 году, кроме трех судебных разбирательств, нам удалось успешно провести 11 M&A-трансакций; мы также сопровождали четыре крупных корпоративных проекта, три проекта для банков, три проекта в сфере интеллектуальной собственности и предоставляли юридическое консультирование по санкциям. Но мне кажется, такой растущий интерес носит временный характер, и я предполагаю, что активность на полуострове приостановится в скором времени. Множество трансакций происходит специфически, с применением хорошо известных старых, более «понятийных» правил, нежели английского права, которое стало популярным в последнее время. Так, для примера, малые объекты недвижимости из-за отсутствия работающих реестров часто продаются как автомобили, по доверенности, несмотря на риски отзыва такой доверенности, попадания данного имущества под аресты по личным уголовным либо хозяйственным делам или в наследственную массу.

Так или иначе интерес к рынку достаточно высок, что подтверждается и на примере нашей компании, ­M&A-­активность в Крыму все-таки однозначно побила рекорды предыдущих лет и помогла удержать практику M&A по загрузке на уровне 2005–2006 ­годов.

 

— А по финансовым показателям эта практика сохраняет позиции?

— Компании, безусловно, оптимизируют свои бюджеты и не готовы платить исключительно за процесс, поэтому достаточно часто привязывают выплату гонорара внешним советникам к результату сделки. В данном случае приходится достаточно агрессивно вести себя с клиентом, потому что необходимо фиксировать «несгораемую» часть гонорара, вне зависимости от успешности трансакции. Вторую часть вознаграждения можно привязать к успеху трансакции и закрепить в форме премии или бонуса, скажем, в размере до 20–30 % от общей стоимости проекта. Стоит также отметить, что формат расчета «гонорар от успеха» может порождать конфликт интересов, так как юрист будет заинтересован закрыть сделку де-факто, идя на уступки пожеланиям своего клиента. Для того чтобы юрист работал беспристрастно и воодушевленно, ему необходимо понимать, что работа будет вознаграждена в любом случае, вне зависимости от успеха переговоров между сторонами.

 

— Какие юрисдикции представляют интерес для украинских инвесторов?

— В связи со сложной политической обстановкой как в Украине, так и в зарубежных странах, протуристические инвесторы интересуются активами в других странах. Можно выделить такую тенденцию: много клиентов смотрят на европейские рынки, но при этом предпочитают все-таки страны, которые исторически были связаны со славянским миром либо, имея общее постсоветское прошлое, уже интегрированы в Европу или будут интегрированы в ближайшее время. Так, среди стран, где украинские инвесторы рассматривают покупку активов, можно выделить страны Балтии: Латвию, Литву, благодаря широкому использованию русского языка, а также Восточную Европу: Чехию, Словакию либо Балканские страны: Сербию, Хорватию, проекты возможны в Болгарии, Молдове, Румынии. Во всех этих странах достаточно понятная для нас культура, бизнес-среда, но в то же время очевидно влияние Европейского Союза. Как правило, таких инвесторов интересуют активы в сфере своей деятельности, в отличие от пассивного инвестирования просто в недвижимость. Соответственно, данные инвесторы считаются стратегическими и фактически претендуют на производственные активы. Такая же тенденция частично происходит и с рядом клиентов, рассматривающих варианты инвестирования в РФ. Такие инвесторы, как правило, имеют продажи в Российской Федерации и смотрят на возможность переноса своей производственной деятельности в ту часть земного шара.

 

— В чем заключаются особенности инвестирования за рубеж в нынешних условиях?

— Учитывая сложную экономическую ситуацию как в странах Европейского Союза, так и в Российской Федерации, часто приобретения происходят фактически в банкротных ситуациях, что влечет за собой повышенную сложность сделок. Сделка может быть структурирована как продажа активов либо путем уступки долга. В каждом конкретном случае необходимо понимать и учитывать все риски, которые могут последовать из такой трансакции.

 

— Как эти тенденции сказываются на рынке труда украинских юристов?

— Так или иначе инвесторы, выходя на зарубежные рынки, фактически тянут за собой своего юридического советника, и в практике появляется тенденция следования за клиентом. Если клиент привык доверять своему советнику, он берет его с собой на такие трансакции и доверяет ему уже управление проектом, то есть существует наем местных юристов, локальных советников, но фактически его trusted advisor остается украинский юрист.

Поделиться

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Подписывайтесь на «Юридическую практику» в Facebook, Telegram, Linkedin и YouTube.

0 Comments
Встроенные отзывы
Посмотреть все комментарии
Slider

Содержание

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Судебная практика

50 крупнейших судебных и арбитражных споров

Неформальный подход

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Банкротство

Выгодное пособие

Ограничение возможности

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Уголовный процесс

Уголовное наступление

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Судебная практика

Креативная зона

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Корпоративное право и M&A

Ставка на понижение

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Отрасли практики

50 крупнейших публичных сделок

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Судебная практика

Суд да дело

Войти в суть

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Защита бизнеса

Антикоррупционная схема

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Банковское и финансовое право

Валютный барьер

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Защита бизнеса

Сила противодействия

Защита по нотам

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Энергетика и природные ресурсы

Расчет показателен

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Инвестиции

Исходящие данные

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Корпоративное право и M&A

Инвестиционный фон

На Варшаву!

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Отрасли практики

Защитный рефлекс

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Юридический рынок

Объем забот

«Бронзовая лига» ведущих юридических фирм Украины 2014 года

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Банкротство

Залоговое преимущество

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Отрасли экономики

Четверка по экономике

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Юридический рынок

Посторонним вход воспрещен

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Интеллектуальная собственность

Эффект защиты

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Экспертный совет

Эксперты Всеукраинской исследовательской программы «50 ведущих юридических фирм Украины 2014 года»

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

История рейтинга

Погодные условия

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Региональные рынки

Ведущие региональные юридические фирмы Украины

В место сбора

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Конкурентное право

Закупочная смена

Встречный риск

Комплект неполноценности

20 крупнейших публичных сделок в сфере антимонопольного права

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Интеллектуальная собственность

Равнение на ЕС

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Фармацевтика

Держать фарму

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Интеллектуальная собственность

По году движения

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Налоговая практика

По больному счету

Новое бремя

Завидное непостоянство

Налог на убыль?

20 крупнейших споров в сфере налогообложения

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Энергетика и природные ресурсы

Закон о сохранении энергии

Пиковая нагрузка

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Информационные технологии

Рывок услуг

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Юридический рынок

Связанные одной целью

На нисходящем потоке

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

От редакции

Алексей Насадюк

Рустам Колесник

50 ведущих юридических фирм Украины 2014

Методология

Квинтэссенция рынка

FALSE

50 ведущих юридических фирм Украины 2014 года

Победители рейтинга «50 ведущих юридических фирм Украины» в 1998—2014 годах

VOX POPULI

Государство и юристы

Условный уровень

Акцент

Показатели движения

Государство и юристы

Бизнес глас

Мыть или не мыть

Государство и юристы

Новости законотворчества

Депозиты трудовых мигрантов освободят от налогов

Изменен Порядок выполнения админвзысканий в виде общественных работ

Утверждено Положение о Госу­дарст­венной службе интеллектуальной собственности

Государство и юристы

Конец Совета

Документы и аналитика

Судораздел

Взаимная мощь

Специализация трудна

Хозяйственное судорасстройство

Неделя права

Обеспечить переход

Неделя права

Новости из-за рубежа

Провокация преступления недопустима

Неделя права

Советы адвокатов

Структурные изменения

Новости из зала суда

Судебная практика

ООО «Книголенд» использовало персонаж «Маша» без разрешения

ООО «ММСИС Инвестментс» проиграло спор с коллегией АМКУ

Новости юридических фирм

Частная практика

МЮФ Integrites обеспечила представительство интересов Украины в Евросуде в связи с аннексией Крыма

АК «Правочин» консультирует Swissport Kazakhstan

С. Гришко назначен членом Комитета ICC по вопросам арбитража и альтернативного разрешения споров

МПЦ EUCON защитил интересы ООО «Восток» в налоговом споре

Отрасли практики

Офшорная кампания

Уголовное указание

Ипотеке час

Рабочий график

СТРАНИЦА ИЗ ЕЖЕНЕДЕЛЬНИКА ЮРИСТА

КАЛЕНДАРЬ НА НЕДЕЛЮ

Судебная стратегия

Репортаж

Проверить почву

Самое важное

Намерения силы

Конкурентные формы

Военный сбор

Плюрализм сомнений

Судебная практика

Судебные решения

Если фермерское хозяйство уже приобрело статус юрлица, то предоставление ему земельного участка должно осуществляться по результатам проведения земельных торгов

Направление претензии с требованием выплатить страховое возмещение в порядке регресса — право, а не обязанность страховой компании

Судебная практика

Газовое регулирование

Наблюдательный ответ

Различие стандартов

О «зависших» платежах

Тема номера

Накладно не вышло

Платежное поучение

Фиктивный брак

Частная практика

Адвокатский опрос

Хождение по Мукачево

Другие новости

PRAVO.UA

0
Оставить комментарийx
()
x

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: