«Наибольшую перспективу имеют зерновой рынок и рынок сельскохозяйственной техники»

считает Андрей Романчук, управляющий партнер ЮФ Moris Group

— Сельское хозяйство — один из немногих секторов украинской экономики, где наблюдается активность в сегменте M&A. Чем это объясняется?

— Сделки M&A в аграрном секторе обусловлены его привлекательностью и возможностями роста, а, соответственно, и притоком инвестиционного капитала. Нашими клиентами в аграрном секторе являются как инвесторы, так и собственники бизнеса. Причем на сегодня они не рассматривают возможности отчуждения активов или корпоративных прав. Это, по моему мнению, является тенденцией, хорошо характеризующей нынешнее состояние рынка M&A в Украине. Аграрный сектор имеет достаточный потенциал роста ввиду значительных площадей сельскохозяйственных угодий. Важную роль играет и фактор относительно невысокой концентрации земельных ресурсов у компаний — участников аграрного рынка.

— Кто сейчас больше инвестирует в агросектор — иностранные или украинские компании?

— В основном инвесторами являются национальные аграрные холдинги. Так, в частности, большинство сделок в этом году проводили украинские стратегические инвесторы. Это объясняется общей нестабильностью рынка, наличием повышенных рисков и отсутствием норм, которые обеспечивали бы надлежащую защиту собственности. Не способствует активности иностранных инвесторов и постоянное изменение ситуации, связанной с вопросом введения рынка земель сельскохозяйственного назначения. В таких условиях комфортнее чувствуют себя местные игроки. Хотя, естественно, по мере улучшения ситуации будет появляться все больше иностранных инвесторов.

— Какие сделки в агросекторе, состоявшиеся в нынешнем году, вы считаете наиболее значимыми?

— В 2012 году произошло общее сокращение количества сделок M&A, в том числе и в аграрном секторе. Единственная заслуживающая внимания сделка — это совместное приобретение компаниями Kernel и Glencore зернового терминала в Таманском порту (Россия) за $260 млн.

— Что может активизировать процесс M&A в агросекторе?

— Существенный приток капитала и внедрение полноценного рынка земель сельскохозяйственного назначения. Однако реальный прогресс может произойти, вероятно, не ранее 2014 года, когда ожидается открытие рынка IPO для украинских компаний. В следующем же году состоится незначительное количество сделок, которые будут заключаться в зависимости от субъективных обстоятельств.

Серьезно изменить ситуацию могло бы внедрение реального рынка земель сельскохозяйственного назначения, что полностью зависит от государственной политики в данной области. К большому сожалению, положительных тенденций в формировании прозрачных и корректных правил в части основного ресурса — земли — пока не предвидится.

— Какие препятствия необходимо устранить?

— На сегодняшний день действуют пункты 14, 15 «Переходных положений» Земельного кодекса, согласно которым запрещается купля-продажа земельных участков сельскохозяйственного назначения государственной и коммунальной собственности; земельных участков, находящихся в собственности граждан и юридических лиц, для ведения товарного сельскохозяйственного производства; участков, выделенных собственникам земельных долей (паев) для ведения личного сельского хозяйства; земельных долей (паев), а также внесение права на них в уставные капиталы хозяйственных обществ. При этом предусмотрено, что мораторий на продажу земель сельхозназначения будет отменен не ранее 1 января 2013 года, но при условии вступления в силу закона о рынке земель.

Поскольку большинство положений, содержащихся в правительственном законопроекте «О рынке земель» (№9001–1), уже законодательно урегулировано (например, вопросы проведения земельных аукционов, порядок приобретения прав на землю юридическими лицами и т. п.), то и потребность в принятии отдельного закона о рынке земель на сегодня отпала. С таким утверждением соглашаются как профильные специалисты, так и осуществляющие регулирование земельных отношений представители государственных органов. Почти все сходятся во мнении, что на данный момент не определены только правила игры для земель сельскохозяйственного назначения. Именно поэтому в октябре в Верховную раду был внесен законопроект №11315, согласно которому условием для отмены моратория должно являться принятие не закона «О рынке земель», а закона «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения». Кроме того, введение рынка сельскохозяйственных земель в Украине этим законопроектом откладывается до 1 января 2015 года. 20 ноября проект был принят Верховной радой в целом. Однако при его принятии «с голоса» была поддержана норма об изменении срока действия моратория на отчуждение земель сельхозназначения — до 1 января 2016 года. Закон направлен на подпись президенту.

— Какие направления в аграрном секторе наиболее привлекательны для внешних инвесторов?

— На мой взгляд, наилучшую перспективу имеют зерновой рынок и рынок сельскохозяйственной техники. Постоянная тенденция роста цен будет способствовать активности инвесторов на зерновом рынке. А сегмент сельскохозяйственной техники будет расти пропорционально увеличению количества участников аграрного рынка и в зависимости от процессов консолидации земель.

— С какого рода рисками сталкиваются инвесторы?

— Как украинские, так и иностранные инвесторы в равной степени подвержены политическим, экономическим и законодательным рискам, которые влекут за собой непредвиденные расходы. В таких ситуациях украинские собственники, как правило, реагируют более оперативно, поскольку лучше знают местную специфику. В то же время иностранные инвесторы имеют больший набор инструментов, в том числе за счет поддержки соответствующих международных институтов.

— Что бы вы посоветовали клиентам, желающим осуществить сделку M&A в следующем году?

— При наличии соответствующих ресурсов будущий год может быть благоприятным для M&A, особенно в аграрном секторе. Однако при этом нужно уделять особое внимание процессу проведения юридического аудита, а также тщательно анализировать возможные инвестиционные риски. Но даже при прогнозируемой привлекательной стоимости такого рода активов следует принимать взвешенные решения, чтобы сделка M&A принесла ожидаемый экономический эффект.

---

Андрей Романчук

Родился в 1978 году в Ивано-Франковске. В 2002 году окончил факультет правоведения Прикарпатского национального университета им. Стефаника, а в 2006-м — Львовский национальный университет им. Ивана Франко (специальность — «Международное право»). С 2007 года является управляющим партнером юридической фирмы Moris Group. Основные специализации: судебная практика, международное право, корпоративное право, M&A, сопровождение инвестиций. Член Ассоциации юристов Украины, глава наблюдательного совета Института стратегического партнерства.