Логично, что по сравнению с периодом «дна кризиса» любое другое время будет считаться оживлением экономики. Естественно, что итоги 2010 года юристы оценивают гораздо оптимистичнее, нежели 2009 года. В прошлом году и появилось больше покупателей бизнеса, и цены на активы подросли, и, возможно, в некоторой степени смена политических элит повлияла на активность на рынке слияний и поглощений. Одним словом — юристы были при работе.

Прошлогодние тенденции

Партнер юридической фирмы «Саенко Харенко» Владимир Саенко среди тенденций 2010 года на рынке юридических услуг Украины наиболее заметными называет:

1) активизацию рынка M & A. На рынке появилось больше покупателей благодаря открывшимся в 2010 году возможностям привлечения финансирования на международных финансовых рынках. Цены на украинские активы выросли, что сблизило ценовые ожидания покупателей и продавцов и, соответственно, стимулировало к продаже активов. Укрепление политических и экономических отношений с Россией привлекло интерес российских инвесторов к украинским активам. По данным Mergermarket (учитывает лишь те M & A сделки, стоимость которых превышает 5 млн дол. США), более 40 украинских компаний были проданы новым собственникам в 2010 году. Украинские же аналитики подвели итог об активности украинского M & A рынка в 2010 году на показателе 200 сделок на общую сумму 7,5 млрд дол. США;

2) оживление интереса к украинским эмитентам на международных рынках капитала. В 2010 году эмитенты с Украины вновь получили возможность привлекать средства на внешних рынках. Четыре украинские компании и два банка разместили еврооблигации на сумму около 2,5 млрд дол. США, государство Украина разместило два выпуска еврооблигаций объемом 2 млрд дол. США, пять украинских компаний привлекли средства через IPO и/ частные размещения на общую сумму около 355 млн дол. США;

3) активизацию рынка строительства и недвижимости. В 2010 году отмечалось во­зобновление интереса к рынку строительства и недвижимости на Украине. Важным фактором стало улучшение прозрачности и надежности системы регистрации прав на недвижимость и создание (с 1 января 2012 года) единого реестра прав на землю и недвижимость, а также закрепление на законодательном уровне принципа единства правового статуса здания и расположенного под ним земельного участка;

4) высоким был спрос на юридические консультации в сфере решения споров, конкурентного права и IP.

В юридической фирме «Астерс» отмечают, что в компании увеличился удельный вес украинских и российских клиентов, и несколько меньшую роль стали играть западные клиенты. Изменился не только экономический ландшафт юридического бизнеса, отмечают юристы, законодательство в этом году также было очень динамичным, начиная с налогового права и заканчивая корпоративным. И потому всем юристам приходится переосмысливать наработанные методы работы и подходы.

Алина Плющ, партнер международной юридической фирмы Integrites, отмечает, что в корпоративном праве 2010 год был годом активной подготовки к выходу на иностранные рынки капитала, избавления от непрофильных активов, реструктуризации и поиска инвесторов. В связи с принятием Налогового кодекса были востребованы консультации относительно структуризации бизнеса и денежных потоков, выбора оптимальных налоговых юрисдикций.

Конкретные примеры

Кроме общих слов об успешности или неуспешности года, мы попросили юрис­тов привести конкретные примеры дел, которые они считают знаковыми для своей фирмы и экономики в целом.

Александр Алексеенко, партнер международной юридической фирмы Integrites, говорит о проекте с Cooperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank B.A (представлен на рынке как Rabobank International). Юристы Integrites консультировали этот голландский банк в отношении предоставления многомиллионной кредитной линии швейцарской «дочке» крупного украинского зернотрейдера. «Мы работали над кредитным соглашением, договорами обеспечения (поручительства, залогов, уступки прав требования по контрактам), — рассказывает г-н Алексеенко. — Примечательно то, что в этом проекте наши юристы впервые консультировали иностранных кредиторов одновременно по вопросам украинского и английского права, без традиционного для нас ранее привлечения внешних английских юристов. Таким образом, клиенты получили по-настоящему комплексное консультирование и гибкие цены».

Кроме того, отмечает г-н Алексеенко, проект запомнился и тем, что сразу же после подписания финансовых документов по сделке украинское правительство ввело квотирование экспорта зерна, что в большинстве кредитных договоров рассматривается как случай неисполнения обязательств с соответствующими последствиями для кредитора и заемщика. Но вся проектная документация была составлена очень тщательно, и в итоге интересы нашего клиента были надежно защищены.

Юридическая фирма «Астерс» участвовала в подготовке группы RUSAL (крупнейшего в мире производителя алюминия и глинозема) к IPO на Гонг-Конгской фондовой бирже. Эта сделка стала первой сделкой по выходу на один из наиболее динамичных рынков в мире для компаний из стран СНГ.

Еще одной сделкой, которая запомнилась, стала работа юристов «Астерс» по подготовке группы EasyDate к IPO на АІМ Лондонской фондовой биржи, которое успешно прошло в июне, приведя к капитализации компании на уровне 49 млн фунтов. EasyDate — компания, в которой одним из двух основателей является украинец, а все основные технические мощности находятся в гг. Запорожье и Днепропетровске, фактически является первым украинским start-up’ом в сфере информационных технологий, вышедшим на западные рынки капитала.

Юристам сделка запомнилась потому, что история EasyDate больше напоминает историю компании из Силиконовой долины, а не типичную историю украинского бизнеса: двое молодых людей, используя новые интернет-технологии, создали с нуля компанию, в которую теперь не гнушаются вкладывать свои деньги западные институциональные инвесторы, в частности BlackRock, крупнейший в мире оператор по управлению активами.

Что касается сделок финансирования, то здесь 2010 год принес целый ряд беспрецедентных по своим объемам сделок, отмечают в «Астерс». «Мы сопровождали проект долгосрочного финансирования на сумму 75 млн дол. США от Международной финансовой корпорации украинской сельскохозяйственной группе «Мрия», представляли «Сбербанк России» в рамках синдицированного кредитования группы «Метинвест» на 700 млн дол. в сделке, которая стала крупнейшей сделкой подобного рода для украинских компаний с момента начала глобального финансового кризиса в 2008 году», — перечисляют свои дела в «Астерс», упоминая также 140‑миллионный субординированный кредит Европейского банка реконструкции и развития «УкрСиббанка».

Рассматривая сферу M & A, в «Астерс» отмечают работу для российского медиа-холдинга ProfMedia, который приобрел активы медиа-проекта «Афиша Украины». «Эта сделка — только одна из тех, где мы работали для крупных российских инвес­торов, расширяющих свое бизнес-присутствие на Украине: в сферах от банковского сектора до сельского хозяйства», — рассказывают в юридической фирме.

Одним из проектов «Астерс», который наиболее запомнился в сфере M & A, было сопровождение сделки по слиянию активов между группой компаний «Теленор» и «Альфа-Групп», в рамках которой произошло объединение российского мобильного оператора «ВымпелКом» (BeelineTM) и ведущего украинского телекоммуникационного оператора «Киевстар Дж.Эс.Эм.». Сумма данной, уникальной по своим масштабам, сделки оценивается ориентировочно в 24 млрд дол. США. Сделка завершилась в 2010 году и ознаменовала собой окончание длительного корпоративного конфликта между акционерами.

Среди наиболее интересных и крупных проектов «Саенко Харенко» в финансовой сфере г-н Саенко выделяет: размещение еврооблигаций Министерством финансов Украины на сумму 2 млрд дол. США; предоставление российским «ВТБ Банком» кредита государству Украина на сумму 2 млрд дол. США; дебютное размещение еврооблигаций крупнейшей украинской компанией «Метинвест» и дебютный выпуск еврооблигаций ДТЭК крупнейшим энергетическим холдингом Украины.

Г-н Саенко отмечает, что многие проекты в сферах M & A и конкурентного права, над которыми работала фирма, по результатам года были признаны экспертами крупнейшими в регионе или в отдельно взятом секторе экономики. Так, ЮФ «Саенко Харенко» сопровождала объединение компаний Danone и Unimilk. В результате сделки, стоимость которой, по оценкам экспертов, составляет 2,5 млрд дол. США, созданная компания стала ведущим производителем молочной продукции в России и СНГ.

ЮФ «Саенко Харенко» работала над получением разрешения на концентрацию для приобретения Cadbury plc компанией Kraft Foods. «Сделка стоимостью 18,9 млрд дол. США была названа M & A сделкой года в Европе по версии Mergermarket», — подчеркивает г-н Саенко.

В прошлом году команда юристов антимономольной практики ЮФ «Саенко Харенко» успешно представляла интересы крупных производителей цемента касательно предполагаемого злоупотребления доминирующим положением. Это расследование стало важным прецедентом для правоприменительной практики в сфере конкурентного законодательства на Украине, так как было первым расследованием АМКУ на рынке строительных материалов, которое привело к принятию официального решения.

Владимир Саенко приводит еще один пример успешного представления интересов клиентов в работе с АМКУ, направленного на защиту экономической конкуренции, —представление одной из ведущих электронных платежных систем в диалоге с АМКУ, по результатам которого АМКУ ограничился выдачей рекомендаций по приведению стоимости услуг компании к экономически обоснованному уровню.