Недавно юридическая фирма «Василь Кисиль и Партнеры» совместно с рейтинговым агентством «Кредит-Рейтинг» проводила пресс-конференцию «Возможные дефолты в различных отраслях экономики Украины и как их избежать».

Старший юрист юридической фирмы Наталья Доценко-Белоус объяснила, что ситуация, когда эмитент облигаций не может выполнить свои обязательства, не всегда является ситуацией дефолта и в ряде случаев успешно преодолевается эмитентом.

Г-жа Доценко-Белоус сообщила о 5 моделях правового реагирования эмитента на возможный дефолт. Первая модель предполагает замену облигационного обязательства на другой вид обязательств. В соответствии со второй моделью эмитент осуществляет погашение облигаций путем передачи имущественных прав на квартиру, при этом используется акт приема-передачи квартиры, подписывае­мый сторонами под отлагательным условием. Третья модель предусматривает признание эмиссии недействительной, данная модель может быть реализована до завершения срока обращения облигаций, предусмотренного проспектом эмиссии. Четвертая модель основывается на погашении целевых облигаций денежными средствами. Пятая — предполагает возврат номинальной стои­мости непредъявленных к погашению облигаций по истечении срока их погашения.

Также г-жа Доценко-Белоус описала возможные риски инвесторов при реагировании эмитента на возможный дефолт. При применении первой модели новое реструктуризированное обязательство может оказаться менее надежным и даже более проблемным. Используя вторую модель, инвес­тор может получить имущественные права на строящуюся недвижимость без гарантии последующего ввода объекта в эксплуа­тацию и получения недвижимости с завершенным строительством. При применении остальных моделей инвестор (если эмитент не утратил признаки платежеспособности) имеет возможность возвратить номинальную стоимость облигаций, приравненную к себестоимости строительства объекта, но не фактически внесенную сумму.

Причем наиболее оптимальным способом действия инвестора в ситуации, когда на момент наступления срока погашения целевых облигаций отсутствует принятый в эксплуатацию объект, является предъявление облигаций к погашению — подчеркнула Наталья Доценко-Белоус.