Генеральный партнер 2020 года

Издательство ЮРИДИЧЕСКАЯ ПРАКТИКА

Деньги за ветер

«Зеленые» инвестиции приобретают популярность

Рубрика Тема номера
Проекты возобновляемой энергетики финансируются «зелеными» инвестиционными фондами на более выгодных условиях, но требуют тщательной подготовки полного пакета необходимых документов

В последнее время все большую популярность приобретают так называемые зеленые инвестиции — инвестиции в проекты, которые дают возможность не только заработать, но и не оказывать негативного влияния на окружающую среду. Переход на «зеленые» инвестиции имеет огромное значение в борьбе с изменением климата, сокращением выбросов парниковых газов, загрязнением воды, вырубкой лесов и способствует устойчивому развитию окружающей природной среды. К «зеленым» инвестициям обычно относят такие инструменты привлечения капитала, как «зеленые» облигации, займы, «зеленую» секьюритизацию.

Для упрощения задачи инвесторам в поисках действительно экологически полезных проектов, популяризации «зеленой» экономики и, как следствие, естественного развития финансовых рынков в этом направлении стали функционировать так называемые зеленые инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды, в которых средства инвесторов аккумулируются для дальнейшего получения прибыли посредством их вложения в развитие соответствующих финансовых инструментов, «зеленых» проектов, других компаний, которые имеют отношение к экологически дружественной деятельности, являются экологически ответственными и сознательными. Рынок «зеленых» фондов стимулируется странами, которые первыми стали ответственными инвесторами в этой сфере, такими как Франция, и крупными финансовыми центрами, такими как Швейцария и Великобритания. На данный момент только в Европе более 200 различных видов «зеленых» инвестиционных фондов, и у большинства из них основное направление деятельности — возобновляемые источники энергии.

«Зеленые» параметры

«Зеленые» фонды бывают разными по различным параметрам. В зависимости от степени участия государства в фонде различают:

а) по источнику финансирования:

— «зеленые» фонды, которые получают государственную поддержку,

— «зеленые» фонды как форму реализации государственно-частного партнерства,

— полностью частные «зеленые» фонды;

б) по объекту инвестирования:

— проектные «зеленые» фонды,

— «зеленые» облигационные фонды,

— «зеленые» паевые фонды,

— «зеленые» гибридные фонды и др.

Различные виды «зеленых» фондов имеют свои источники финансирования, инвестиционные стратегии и организационную структуру, однако для всех важна инвестиционная цель, которой будет руководствоваться такой фонд, направленная, как уже отмечалось выше, на экологически дружественную инвестиционную деятельность.

«Зеленый» инвестиционный фонд может быть эффективным инструментом для компаний, занимающихся экологически благоприятным бизнесом, таким как альтернативная энергетика, «зеленый» транспорт, управление водоснабжением и отходами.

«Зеленые» принципы

Для ориентации и определения экологически дружественных инвестиций применяются, например, Принципы «зеленых» облигаций, разработанные в 2014 году Международной ассоциацией рынков капитала (ICMA) вместе с другими заинтересованными финансовыми учреждениями. Эти принципы представляют собой «дорожную карту», и в них обозначен примерный перечень разнообразных «зеленых» проектов.

Такой подход применяет и Ассоциация рыночных займов (LMA), которая также разработала Принципы «зеленых» займов (Green Loan Principles (GLP), где для ориентации обозначила те же «зеленые» проекты. Каждая страна может отдельно для себя принять правила определения «зеленых» инвестиций для улучшения правовой определенности и лучшей защиты от так называемого зеленого камуфляжа (green washing), когда под ширмой экологически дружественных проектов происходит намеренное введение в заблуждение инвесторов и государственных органов по поводу использования и обоснованности размера привлеченных финансовых средств.

Терминология и название фонда могут отличаться в разных странах, но принципы их деятельности и основная цель очень похожи. Подобной правовой формой в Украине может быть венчурный инвестиционный фонд. Правовой статус этого фонда регулируется Законом Украины «Об институтах совместного инвестирования» № 5080-VI от 5 июля 2012 года (Закон). Согласно Закону венчурный инвестиционный фонд — это недиверсифицированный институт совместного инвестирования закрытого типа, который осуществляет исключительно частное размещение ценных бумаг института совместного инвестирования среди юридических и физических лиц. В соответствии с частью 4 статьи 48 Закона в состав активов венчурного фонда могут входить долговые обязательства. Такие обязательства могут быть оформлены векселями, залоговыми, договорами уступки прав требования, займа и другим способом, не запрещенным законодательством. Венчурный фонд имеет право предоставлять средства взаймы. Займы за счет средств венчурного фонда могут предоставляться только юридическим лицам, но при условии, что не менее 10 процентов уставного капитала соответствующего юридического лица принадлежит такому венчурному фонду.

Также существует возможность построения структуры фонда в иностранных юрисдикциях, к примеру, в Люксембурге. Основанный там «зеленый» инвестиционный фонд так же сможет участвовать в финансировании новых проектов в сфере альтернативной энергетики в Украине, но к нему уже не будет применяться требование о владении уставным капиталом юридического лица, которому предоставляется заем.

«Зеленое» финансирование

Таким образом, «зеленые» инвестиционные фонды создаются в той или иной организационно-правовой форме, которая разрешена законодательством того или иного государства, и должны соответствовать требованиям, которые к ним предъявляются, для аккумулирования средств инвесторов с последующим их использованием при осуществлении инвестиционной деятельности, направленной на экологически дружественные проекты. В частности, этот механизм применяется для финансирования проектов, связанных с альтернативными источниками энергии. Для его популяризации государства используют различные механизмы стимулирования в виде субсидирования или налогового стимулирования. Например, в Нидерландах индивидуальный инвестор обычно платит 1,2 % налога на прирост капитала от вложенной суммы, но «зеленый» капитал освобождается от налогообложения на сумму примерно до 5000 евро на человека. Так называемые зеленые инвесторы платят и меньший налог на прибыль за свой «зеленый» капитал. Налоговая скидка составляет 1,3 %, поэтому общее налоговое преимущество составляет 2,5 %.

В случае необходимости привлечения финансирования для проектов возобновляемой энергетики компания, которая обратится в подобный «зеленый» инвестиционный фонд, сможет получить средства на гораздо более выгодных условиях, чем при привлечении финансирования в банковском секторе: под значительно меньшие проценты, с более длительными сроками возврата заимствований или без использования сложных условий обеспечения исполнения обязательств, а также сможет получить консультационную поддержку для эффективной реализации проекта. Однако стоит обратить внимание, что требования к документации, которая подается для обоснования получения необходимых средств для конкретного проекта, достаточно строгие, как и требования о раскрытии информации о подобного рода проектах. Поэтому тщательная подготовка и полный пакет необходимых документов уже на этапе обращения за финансированием будут преимуществом.

 

ЧЕКЕР Ярослав — советник KPMG Law Ukraine, г. Киев,

КУЛИНИЧ Виктория — юрист KPMG Law Ukraine, г. Киев

Поделиться

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Подписывайтесь на «Юридическую практику» в Facebook, Telegram, Linkedin и YouTube.

0 комментариев
Встроенные отзывы
Посмотреть все комментарии
Slider

Другие новости

PRAVO.UA

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: